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成本增加叠加低库存 海绵钛价格连续上涨

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对于海绵钛价格两次上调的主要原因,华泰证券有色属首席分析师李斌认为,成本端钛矿价格有所上涨,成本上升支撑海绵钛涨价。四川攀枝花钛矿价格出现了两次上涨,46%品位钛矿目前报1370元/吨,40%品位钛矿目前报850元/吨,分别较春节前上涨7.45%和6.25%;同时,海绵钛企业库存有所下降。总体看,近期海绵钛价格上涨幅度与成本端钛矿上涨幅度接近,海绵钛企业仍处于成本线附近的微利态势。

此外,海绵钛原材料锭价格上涨约300元/吨。四氯化钛价格相对稳定,但随着大型四氯化钛企业停产检修,可能导致供应紧张,推动四氯化钛价格上涨。

从下游市场情况看,钛材企业多保有一定的海绵钛库存,短期内大量采购海绵钛的动力不足。瑞道金属网预计,未来海绵钛市场成交以少量刚需为主,下游企业或减少采购,转向消化库存。

李斌表示,排除成本因素,从供需层面看,短期海绵钛价格缺乏大幅上升的基础。近年来停产的海绵钛产能大多没有拆除,还具备复产条件;2018年-2019年,洛阳双瑞万基二期1.5万吨、青海地源新材料3万吨、新疆湘晟2万吨等新建产能将逐渐进入市场,产能可能从9万吨再度回升至历史高点的13万吨。整体看海绵钛供给弹性大。

从需求端看,下游应用占比最高的化工领域,钛材消费逐年萎缩,从2011年的2.7万吨下滑至2016年的1.8万吨。

李斌表示,目前中低端钛材盈利水平不理想,预计毛利率仅6%左右。高端军品钛材的盈利能力较为可观。根据西部超导的财务报表推测,军用钛材毛利率保持在30%以上。